事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，有限机构媒碳保险的业务消费量排行量接续上涨新形势，焦炭生产生总产值为1297.23 万立方米级，月环比上涨17.58%，中仅精煤生产生总产值328.99 万立方米级，月环比增涨2.30%；焦炭售量排行为1299.37 万立方米级，月环比上涨17.98%，中仅精煤售量排行327.6 万立方米级，月环比增涨3.27%。2024 年那首季，有限机构精煤消费量排行量进一步重归没问题品质，生产生总产值67.44 万立方米级，月环比上涨8.63%；售量排行61.78 万立方米级，月环比上涨7.42%。受中游要求低落不良影响，媒碳费用持续不断耐压，有限机构2024 年那首季媒碳保险的业务市场销售毛利为21.80 亿美金，月环比增涨18.15%。有限机构相关海则滩选煤厂产品全面性施工制作，全局项目工程进度表起速，计划怎么写2026 年三首季具有出煤具体条件，2027 年建立达产。海则滩选煤厂产品储量11.45 亿多吨，原产质优化学工业用煤及能源煤，修编结束后生产能力有机会完善至1000 万立方米级/年。经有限机构大概计算，开建后可建立年每天的运营毛利约90 亿美金、纯毛利润约44 亿美金，合为有限机构煤电分离式化不断发展夯实基本。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，机构电力网销售推动经营效益167.11 亿美金，环比上升率上升6.28%；开始反击于焦炭费用上行，采买投资成本投入降，经营投资成本投入环比上升率降11.18%，助推毛利额率环比上升率上升17.55pct。电能的方便，2023 年机构到位发电能373.49 亿KW时，手机在网上电能353.92亿KW时，较上一年各用上升4.16%和4.10%；2024 年三第上半年发布出售电能幅度多，到位发电能99.99 亿KW时，手机在网上电能94.70 亿KW时，较往年同期各用上升14.15%和14.23%。一键一键装机系统的方便，2023 年机构要先拿到丹阳中鑫华海调整权，汇总一键一键装机系统使用量40万KW己经2023 年5 月投建，总一键一键装机系统使用量超出900 万KW提拔至918.44 万KW，环比上升率上升2.38%，进步增进机构体系化行业影响力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年单位切实落实储热发展，产品开拓工作地方，单位所在敦煌市汇宏矿业投资开拓受限单位6000 吨/年高纯五钝化二钒选冶生產线（一次3000 吨/年）已经在2023 年6 月底准时开建开拓，预估2024 年春天度动工，达引产妇在产后将占居国內石煤提钒20%之间市扬的占额；单位所在张家港德泰储热裝备受限单位1000MW 全钒液流锂电储热裝备制造出营地（一次300MW）已经在2023 年6 月底准时开建开拓，一次产品预估2024 年春天度动工，达引产妇在产后将占居当前国內全钒液流锂电10%之间市扬的占额。网络市场提高工作地方，单位经过股份机构并购核对了湖南省石台县龙岭钒矿采矿场权，提高了均衡水平0.93%、职称评审核对134.74 万吨级的五钝化二钒网络市场量，进一大步加大单位在高质钒矿网络市场上的优越。

盈利预测与估值

我们总部预计在总部2024-2026 年满足归母纯利润率26.73/28.9/30.7 亿元人民币，相比以往生长17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，分别PE 为11.22/10.38/9.77 倍，保证“持股”评定。

风险提示

煤价上涨超预料；传统的煤炭产能不若预料；钒液流锂电项目流程推动不若预料。