投资要点

事件

前不久，永泰燃料发布消息2024 年一段时间度统计，2024 年1-6 月总部保证运营效益145.135亿人民币，月环比涨幅飙升3.80%，保证归母纯盈利11.89 5亿人民币，月环比涨幅涨幅17.45%，扣去非有时候性损益后归母纯盈利为11.12 5亿人民币，月环比涨幅涨幅10.66%。以上的纯盈利统计指标涨幅一般系前一段时间总部电量生产量大幅度的扩大，三费月环比涨幅才能减少，毛盈利月环比涨幅飙升造成。单看2年度，2024 年Q2 总部保证运营效益71.91 5亿人民币，月环比涨幅涨幅4.02%，保证归母纯盈利7.23 5亿人民币，月环比涨幅涨幅21.71%，扣去非有时候性损益后归母纯盈利6.415亿人民币，月环比涨幅涨幅9.67%。

煤炭板块：煤炭产销下降利润承压，海则滩项目全面进入二期工程2024 年1-6 月公司原煤产量598.20 万吨、同比下降1.11%，销量592.23 万吨、同比下降2.68%；洗精煤产量147.54 万吨、同比下降9.36%，销量143.89 万吨、同比下降8.68%；吨煤售价807.68 元/吨，同比下降12.09%，吨煤销售成本369.62元/吨，同比下降2.99%；煤炭业务毛利率为54.24%，同比下降7.33%。

2024 年2、月度，工厂做到精煤产品的生产数量比358.68 十万桶，同期相比急剧骤降2.16%，保有量354.81十万桶，同期相比急剧骤降3.26%；洗精煤产品的生产数量比80.10 十万桶，同期相比急剧骤降20.46%，保有量82.11十万桶，同期相比急剧骤降17.93%；吨煤购价733.84 元/吨，同期相比上升的0.28%；吨煤销售量的成本349.54 元/吨，同期相比急剧骤降5.07%，；煤焦任务利润率比率52.37%，同期相比急剧骤降2.79%。海则滩矿井建设规划項目这期建筑項目较规划提起的月成功，业已推进改革到2期建筑項目完成施工。建设规划項目规划2025 年成功常见建筑項目建设规划；2026 年6 月首采任务面投入使用，开展当时产煤300 十万桶；2027 年一月度完成整合试正常运转，做到当时投入使用即达产，开展当时产煤1,000 十万桶。

电力板块：电力业绩显著提高，推动公司归母净利润增长2024 年1-6 月发电量193.65 亿千瓦时，同比增加13.44%；售电量183.56 亿千瓦时，同比增加13.55%。2024 年第二季度实现发电量93.67 亿千瓦时，同比上升12.69%；售电量88.87 亿千瓦时，同比上升12.85%。公司发电机组主要是燃煤机组，电力业绩提高主要是河南燃煤发电业务，第二季度发电量同比上升23.91%，售电量同比上升24.15%，帮助公司在煤炭产销下降的情况下实现营业收入正增长。

储能板块：有序推进全钒液流储能全产业链战略布局，打造公司增长新引擎公司储能项目推进全产业链战略布局，上游方面，公司拥有优质五氧化二钒资源量158.89 万吨，正依托资源优势同步拓展电解液制备能力，对汇宏矿业一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线进行优化，应用短流程先进技术就地直接制备电解液，有效降低成本。科研方面，截至6 月底，公司已授权、受理储能专利合计23 项，其中：发明专利18 项、实用新型专利5 项。下游方面，依托核心技术和研发优势，公司持续优化德泰储能装备公司一期300MW/年全钒液流电池储能装备制造产线设计及布局。其中：1MW 试验生产线已投入使用，研发的1.2代32kW 电堆产品于2024 年4 月取得中国电力科学研究院国家级检测认证报告，电堆能量效率82.09%，达到国内先进水平。

盈利预测与估值

新平台炼焦煤资源量紧缺性强，价值股票供给侧改革层面高，的互相煤电板相辅相成，可行解决办法媒碳和魅力板在开方式中时期性的问题，对煤工业用电值时期性下降有加载功效，的互相再加新平台积极地持续推进钒液流容量电池分布，发展成长期性强。我不断2024-2026年，新平台归母纯利润空间24.79/27.81/30.11 万亿美元，相应对EPS 差别为0.11/0.13/0.14 元，相应对PE 差别为9.50/8.47/7.82，能维持“加持”评分。

风险提示：

储电政策性带动不若预期收益危险因素；人身安全生育危险因素；炼焦煤成本持续时间回落危险因素。

     

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