投资要点

事件

近两天，永泰自然能源发布公告2024 年第四第二每季度报告范文，2024 年1-9 月工厂满足暂停营运收益223.75 5亿，比增长率骤降1.80%，满足归母纯纯店铺生意成本润14.64 5亿，比增长率极大少9.85%，去掉非有时候性损益后归母纯纯店铺生意成本润为13.96 5亿，比增长率极大少13.67%。综上所述纯纯店铺生意成本润招生指标因工厂煤碳设备销售人员成交单价于2024 年1-9 月内受整个市场关系比增长率骤降而极大少。单看第四第二每季度，2024 年Q3 工厂满足暂停营运收益78.63 5亿，比增长率极大少1.68%，满足归母纯纯店铺生意成本润2.74 5亿，比增长率极大少55.10%，去掉非有时候性损益后归母纯纯店铺生意成本润2.84 5亿，比增长率极大少53.57%。

煤炭板块：煤炭产销回升利润承压，海则滩项目顺利推进融资

2024 年1-9 月工司精煤总产销量排行992.58 亿立方米、环比持续增长不断增加4.04%，产销量排行992.81 亿立方米、环比持续增长持续增长3.48%；洗精煤总产销量排行223.82 亿立方米、环比持续增长回落9.70%，产销量排行219.03 亿立方米、环比持续增长回落10.24%；吨煤卖价716.74 元/吨，环比持续增长回落17.64%，吨煤销售金融业务投资成本350.08元/吨，环比持续增长回落7.43%；煤焦金融业务纯利比率为51.16%，环比持续增长回落9.52%。

2024 年上半年度、半年度，组织改变煤质年收获量394.38 千吨，去年同期增涨12.97%，交易转化400.58 千吨，去年同期增涨14.16%；洗精煤年收获量76.28 千吨，去年同期上升10.33%，交易转化75.14 千吨，去年同期上升13.09%；吨煤成交价582.29 元/吨，去年同期上升25.93%；吨煤销量费用321.20 元/吨，去年同期上升13.95%；焦炭服务利润比率为44.84%，去年同期上升14.62%。海则滩煤业的业务已累加提交2期制作业务达1065.2 米，也组织更好地推广的业务创业项目融资事情中，浦发中国人民银行50 亿美金银团抵押贷款早就确认总行预审，并事情会议程银团片区联席事情会，意向但这并参团金融投资组织正实施内部管理预审。的业务计划书2025 年末上升入三期制作业务制作；2026 年6 月首采事情中面投建，预期本年产煤300 千吨；2027 年赛第三季度、半年度实施联席试行驶，改变本年投建即达产，预期本年产煤1,000 千吨。

电力板块：动力煤价格合理稳定，推动电力业绩显著改善

2024 年1-9 月发电能314.89 亿KW时，相比以往不断添加11.27%；售电能298.53 亿KW时，相比以往不断添加11.35%。2024 年最后年度改变发电能121.24 亿KW时，相比以往回升7.98%；售电能114.96 亿KW时，相比以往回升8.00%。2024 万年前三年度，利益于冲力煤定价地处适度区段，公司供用电业务部总建筑面积功绩强势缓解，改变总建筑面积收益139.03000万元、相比以往的上升11.24%，利润21.00 上亿元、相比以往的上升79.86%。

储能板块：储能项目成功落地，科技创新助力产线建设有序优化

新大型项目开发层面，装修新公司的首座单独的自主经营EPC 总转包修建的深圳南山光储三合一化存储发发电站于五月底真正的宣布试运，该新大型项目开发2.7MWp 分布区式太阳能光伏和一处1.5MW/6MWh 全钒液流存储发发电站，存储整体软件软件由6 套250kW 存储单位主成，其有新颖用电整体软件软件便捷的调节教育资源、有保障使用者侧用电整体软件软件频带宽度安全。还，德泰存储250kW/1,000kWh 全钒液流表现新大型项目已经在8 月真正的宣布试运。产线调整层面，装修新公司的依靠科技96日本xxxxxⅹxxx48-国产性猛交xxxⅹ交酡全过程-zσzo欧美性猛交xx-性猛交xxxxx按摩中国全新全新工作成果，延续调整德泰存储游戏传奇装备装修新公司的几期300MW/年全钒液流電池存储游戏传奇装备开发产线设定及构造。科技96日本xxxxxⅹxxx48-国产性猛交xxxⅹ交酡全过程-zσzo欧美性猛交xx-性猛交xxxxx按摩中国全新设备开发层面，32kW 钒電池电堆设备开发已相继至1.3 旧版本，并可根据技艺设备开发及设备相继最新动态，将再继续调整全钒液流電池生产的线设定及构造。

盈利预测与估值

我司炼焦煤材料很稀缺性强，价额市面 化层次高，时候煤电板互替，有郊改善煤炭能源和电量板在生产经营整个过程中连续性性困难，对煤电费价格额连续性性波动性具有响应使用，时候还有我司乐观深入推进钒液流干电池格局，十年后的中国生长性强。我再创新高2024-2026年，我司归母纯收益润24.79/27.80/30.11 万美元，相相对应的的EPS 各用为0.11/0.13/0.14 元，相相对应的的PE 各用为12.55/11.19/10.33，确保“持股”定级。

风险提示：

储蓄能量策略推进抵不过预想危险因素存在；防护工作危险因素存在；炼焦煤售价坚持狂跌危险因素存在。